Методики оценки эффективности бизнеса применяются, в частности, для количественного анализа стоимости предприятий реального производства, позволяющего определить эффективность их деятельности при вложении ресурсов для его развития в будущем. Одной из наиболее адекватно отражающих экономическую ситуацию в России является оценка стоимости предприятия методикой дисконтированных денежных потоков доходного метода [1], [2].
При модернизации предприятия у его руководителя может появиться задача модернизации существующих доходных структур или создания новых подобных структур с целью повышения их доходности. Для решения этой задачи необходима количественная оценка планируемых будущих доходов от модернизированных и новых доходных структур, а также оценка стоимости этих структур с какими-либо целями.
Использование математически, алгоритмически и программно обеспеченных систем поддержки принятия управленческих решений при наличии достоверной информации об объекте управления и критериях его эффективного функционирования позволит поддержать руководителя в принятии рационального решения. Работы [3], [4] посвящены разработке математического и алгоритмического обеспечения поддержки принятия решений (ППР) руководителем предприятия по двум задачам его эффективного функционирования и являются компонентами общего пакета прикладных программ (ППП) указанной ППР. Настоящая работа дополняет этот ППП решением еще одной задачи функционирования предприятия.
Рассмотрим задачу разработки алгоритма оценки стоимости предприятия методикой дисконтированных денежных потоков. Задачу поставим в возможно общем виде, а числа в алгоритме приведём для примера отладки разработанной программы и получения конкретных численных результатов, позволяющих судить о правильности вычислений по разработанной программе, на основе которой в дальнейшем можно обработать реальную числовую информацию и получить реальные результаты.
Постановка задачи.[1] Определить в годы прогнозного периода: 1) балансовую прибыль, 2) чистую прибыль, 3) денежные потоки собственного капитала; 4) стоимость бизнеса, созданную дисконтированными денежными потоками; 5) стоимость бизнеса, созданной денежными потоками собственного капитала; а также определить: 6) стоимость бизнеса на начало первого прогнозного года.
Исходная информация:
1. Прогнозный период принять равным N (N = 4) и полагать, что предприятие имеет план, согласованный со своими партнёрами и после завершения прогнозного периода планируется стабильный темп роста.
2. Прогноз доходов предприятия основывается на выручке: 1) от реализации продукции базового периода (по 12 млн. руб. в год); 2) от заказчиков (в год, предшествующий прогнозному периоду доход был 4,8 млн. руб., а далее по годам планируется увеличение в 1,15; 1,1; 1,1; 1,1 раза); 3) за счёт расширения рынков сбыта (в год, предшествующий прогнозному периоду доход был 7,2 млн. руб., а далее планируется каждый год увеличение в 1,15 раза); 4) за счёт реализации продукции с маркой предприятия (по 0,01 млн. руб. в год); 5) за счёт внереализационных доходов, гудвилла = имиджа (по 0,1 млн. руб. в год). Эта информация может быть отражена табличной формой.
3. Прогноз расходов предприятия основывается на издержках: 1) переменных: 1.1) базового года (7 млн. руб.), 1.2) экономии на заработной плате (издержки со знаком минус) вследствие внедрения нового оборудования (–0,7 млн. руб. в год), 1.3) из-за увеличения сбыта пропорционально темпам роста выручки (по годам прогнозного периода: в 1,17; 1,12; 1,07; 1,05 раза); 2) постоянных: 2.1) базового периода (3 млн. руб.), 2.2) за счёт увеличения фонда зарплаты из-за необходимости принять на работу трёх менеджеров среднего звена и одного бухгалтера в связи с планируемым ростом объёмов производства (по 0,1 млн. руб. в каждый год прогнозного периода), 2.3) за счёт амортизации оборудования (1 млн. руб. в базовом году и далее по 0,2 млн. руб. в каждый год прогнозного периода). Эта информация также может быть отражена табличной формой.
4. Прогноз инвестиций определяется планируемыми потребностями роста объёмов производства, которые обеспечиваются за счёт доходов предприятия и за счёт внешних источников. Предприятие планирует приобрести в первом прогнозном году новое оборудование и ожидается чистый доход от его внедрения за прогнозный период (1,5 млн. руб.). Менеджерами предприятия определены величины внешних инвестиций для реализации указанного выше (это: 2,4 млн. руб. в базовый год, а далее в прогнозные годы: 1,26; 4,06; 5,6; 7,02).
5. Ставки дисконтирования собственного капитала по годам прогнозного периода принять равными: r1 = 19 %, r2 = 33 %, r3 = 38 %, r4 = 38 %.
6. Принять, что темп роста денежного потока 8 % в год, а годовой индекс инфляции 6 %.
7. Форс-мажорные ситуации полагать исключёнными.
Алгоритм решения задачи. Учитывая, что математическое описание для решения поставленных задач не представляет особых затруднений при использовании этапов известной методики дисконтированных денежных потоков [1], целесообразно сразу перейти к составлению алгоритма с применением терминов и аппарата обработки исходной информации этой методики, но со своими символьными обозначениями для удобства разработки программы. Этот алгоритм включает в себя следующие операции:
0: задать:
0.1: 
– доход вида k номер i года j; в общем: 
, 
, 
; для примера: 
, 
, N = 4;
0.2: 
– коэффициент увеличения дохода 
, для примера: 
, кроме: 
; 
; 
; 
; 
; 
; 
; 
;
0.3: 
– расход вида k номер i года j; в общем: 
, 
, 
; для примера: 
, 
, N = 4;
0.4: 
– коэффициент изменения расходов 
, для примера: 
, кроме: 
; 
; 
; 
;
0.5: 
– налоговый коэффициент; для примера: 
;
0.6: 
– инвестиции года j, 
; для примера: 
; 
; 
; 
; 
;
0.7: rj – ставка дисконтирования года j, 
; для примера: r1 = 0,19; r2 = 0,33; r3 = 0,38; r4 = 0,38;
0.8: p0 – индекс роста денежного потока в год; для примера: p0 = 0,02;
0.9: p1 – индекс роста инфляции в год; для примера: p1 = 0,06;
1: 
;
, 
, 
, 
;
, 
;
– коэффициент дисконтирования года j, 
;
2: 
, 
, 
, 
;
, 
, 
, 
;
, — денежный поток последнего прогнозного года;
3: 
— балансовая прибыль года j, 
;
– дисконтированный 
;
4: 
Q00j = (1 – k000) P00j – чистая прибыль года j, 
;
5: 
– денежный поток собственного капитала года j, 
;
6: 
– стоимость бизнеса, созданная денежными потоками прогнозного периода;
– стоимость, созданная денежными потоками собственного капитала;
7: 
– стоимость бизнеса на начало первого прогнозного года.На основе этого алгоритма разработана программа, с помощью которой можно варьировать параметры исходной информации, перечисленные в пункте 0 этого алгоритма и выводить соответствующие результаты вычислений согласно пунктам 1–7, а также осуществлять исследования влияния того или иного параметра исходной информации на промежуточные результаты и на конечные результаты по пунктам 6, 7 алгоритма.
[1]Постановка задачи согласована с Механовым Д.С.